一、核心优势
该公司以其独特的煤电一体化运营模式引人注目。在这种模式下，70%的机组为坑口电站，这意味着公司能够直接从煤炭开采中获取燃料，从而极大地降低了燃料成本波动风险。这种自给自足的策略，不仅使公司在煤炭价格不稳定的市场环境中保持稳定，而且还能够有效调控成本，从而提高盈利能力。该公司的新机组调峰调频能力出色，使其在电力辅助服务市场中具备极强的竞争优势。
作为陕西省属能源企业，该公司在西北煤炭资源丰富的地区享有得天独厚的优势。其装机规模在陕西省内位居首位，并且承担着西电东送通道的电力消纳保障任务。这表明公司在区域资源方面具有显著的壁垒，使其能够在能源市场中稳固地位。其控股股东陕投集团的增持计划，也显示了对公司未来发展的坚定信心。
在财务方面，公司的表现同样令人瞩目。2023年，其归母净利润达到了25.56亿元，近五年净利润年化增长率高达48.9%，显示出强劲的增长势头。公司对应的股息率约为4.3%，为股东提供了稳定的回报。
二、潜在风险警钟长鸣
尽管公司具有诸多优势，但仍存在一些潜在风险需要注意。公司的发行市盈率高达90.63倍，显著高于同行业平均水平，这可能会给投资者带来一定的估值压力。虽然当前的市净率处于合理区间，但股价已接近某些可比公司的历史高位波动区间，因此投资者需要警惕股价波动。
公司的增长可持续性也需要注意。虽然公司有机组投产周期较长，但增量贡献的验证需要时间。公司近五年的资本开支较大，经营现金流未能完全覆盖，导致负债率提升至40.3%，这可能影响公司的长期稳健发展。公司的营收受宏观经济影响明显，利润增长依赖煤炭自用比例提升，这也存在一定的煤价波动风险。
三、申购决策策略
对于投资者而言，短期申购需警惕破发风险，建议结合市场情绪谨慎参与。对于长期配置，若持有周期超过3年，可关注公司的煤电协同效应释放及小壕兔煤矿资产注入预期。凭借其在煤电一体化运营、区域资源壁垒以及稳健的财务表现等方面的优势，该公司具备长期配置的价值。其当前的股息率也具备防御性配置的价值。
投资者在参与申购时应该结合自身的风险承受能力和投资目标进行决策，同时密切关注市场动态以及公司的发展情况。
