一、清盘令的落地与母公司破产清算的序幕
随着香港高等法院在2024年2月5日正式对中国恒大发出清盘令，恒大集团的命运迎来了决定性的一刻。这一指令，犹如一把达摩克利斯之剑落下，要求恒大停止经营并进入资产清算阶段，标志着其债务危机的终结。自从清盘人被委任后，恒大集团一直处于水深火热之中，面临着流动性枯竭和新投资匮乏的困境。至今仍未提出有效的债务重组方案。与此恒大集团母公司广州市凯隆置业有限公司的破产程序也正式启动了。作为恒大集团的100%控股股东，凯隆置业的破产将进一步影响恒大整体的资产处置进程。
二、资产处置的困境与债权人权益的挑战
恒大的破产之路可谓一波三折。虽然其曾试图通过在美国申请破产保护来隔离境外资产与债务重组，但这引发了关于跨境破产保护的争议。这一行为被质疑可能损害境内债权人的利益。现在回想起来，恒大的境外资产回收率竟然不足3%，这让境内债权人面临巨大的损失风险。而对于境内的资产处置，也面临着巨大的挑战。恒大主要的资产集中在房地产项目，但烂尾楼盘占据了很高的比例，资产变现的难度犹如蜀道之难，难于上青天。清盘人虽然表示已经回收了一些资产价值，但整体的清偿率仍然远低于预期。这对于购房者、供应商以及金融机构的债权实现来说，无疑是一道难以跨越的障碍。
三、责任追溯与行业震荡
恒大的倒塌不仅仅是一家公司的失败，更是对整个行业产生了深远的影响。恒大的创始人许家印因涉嫌财务造假和挪用资金等行为已经被司法机关采取强制措施。他的关联资产（包括那艘豪华游艇）正面临司法追偿。最近的判决显示，许家印等人被追讨的违规分红款高达60亿美元。恒大的破产引发了行业的信用危机，其他房企如碧桂园的债务问题也在持续发酵。上下游供应商因为工程款的拖欠而陷入破产重组的困境，购房者维权和保交楼的压力也在加剧。
四、未来的挑战与焦点
恒大的未来仍然充满了不确定性和挑战。跨境法律协调的问题亟待解决，恒大涉及中、美、港三地的司法管辖，需要找到一种方式来解决跨境资产的分配和债权人利益的平衡问题。社会稳定风险也是不容忽视的。超过120万套的未交付房产涉及到广大购房者的民生问题。地方正在尝试通过专项基金接管部分项目来解决问题，但资金缺口仍然巨大，难以覆盖所有项目。恒大的未来充满了变数，我们将继续关注这一事件的发展。
