一、调整加息预期的关键驱动因素在2022年
随着2022年的深入，关于加息的预期经历了一系列调整。这一转变背后有几个关键因素在推动。
经济数据的稳定表现成为影响加息预期的重要因素。美国公布的6月份零售销售和消费者信心指数等关键数据超过了市场的预期，这些数字展现出消费者和劳动力市场的韧性。商品市场价格的回落使得市场开始预测通胀可能已经达到峰值，这一系列的经济指标让市场对未来的通胀预期开始趋于稳定^[1][2][5]^。
美联储官员的言论也为市场提供了重要的信号。多位美联储的决策者公开表达了对于加息100基点的疑虑，暗示这种激进的加息策略可能不是必要的。比如理事沃勒强调，在考虑经济增长与通胀风险平衡的不必过于激进地提高利率^[6]^。这种态度转变迅速改变了市场预期，市场开始认为加息75基点的可能性更大^[6][7]^。
市场流动性环境对美股的压力也受到了限制。美联储逆回购工具规模的高位运行，意味着金融机构手中有大量的现金等待低估值的机会，这间接地支持了市场的流动性^[1]^。虽然美元的走强对黄金等资产价格构成压力，但由于加息预期的降温，风险资产的抛售压力得到了缓解^[4][7]^。
二、市场预期的转变在展望到2025年
当我们目光转向未来，到2025年，市场预期开始发生转变。以瑞银等机构为首的一些预测者认为美联储的政策重心将转向降息。他们预计全年降息幅度将达到75至100个基点^[3]^。这种预期的转变基于对未来通胀、就业市场以及经济正常化需求的预测。随着通胀回落到接近目标水平，就业市场保持稳定，以及经济逐步回归常态，货币政策也将从限制性逐步转向中性^[8]^。尽管当前市场的波动性仍受到贸易和政策路径不确定性的影响，但部分机构认为美股的估值已经展现出吸引力^[3]^。这种转变对于投资者来说意味着未来的投资机会和挑战也将会随之变化。
随着这一系列的变化和转型，未来的经济形势将会如何展开？这无疑是投资者、经济学家和政策制定者都在密切关注的问题。而答案将取决于众多因素的综合作用，包括全球经济状况、政策决策、市场反应等等。
