黄金市场走势分析：多重因素推动黄金价格飙升
一、货币政策与通胀预期
美联储虽维持利率稳定，但已释放降息预期，加之美国核心CPI仍高于目标水平，实际利率的下降进一步降低了黄金的持有成本。在全球通胀黏性增强的背景下，如供应链重构和关税政策推升进口价格，黄金作为抗通胀资产的配置比例提升至历史高位，达到了6%-8%。由于美元信用因美债规模扩张持续弱化，多国央行正在加速“去美元化”进程，黄金作为替代储备资产的需求激增。
二、地缘风险驱动
全球地缘风险频发，如俄乌冲突升级、中东局势动荡等，这些对金价产生了直接影响。根据芝加哥大学地缘风险指数（GPR），该指数与金价的走势呈现高度正相关。特朗普的“交易式外交”加剧了贸易摩擦，对多国加征关税引发市场对供应链断裂的担忧，这也使得避险资金持续涌入黄金市场。
三、供需结构失衡
在需求端，全球央行连续三年购金量超过1000吨，其中2024年达到1045吨。中国央行连续18个月增持超过600吨黄金。新兴市场消费者购房意愿转向黄金，叠加黄金ETF资金流入创四年新高，机构配置比例显著提升。而在供给端，金矿开采成本上升，南非等主产国产能受限，2024年矿产金产量同比下降1.2%，同时回收金因持有者惜售减少15%，供需矛盾进一步加剧。
四、市场情绪与技术面助推
黄金价格受到市场情绪和技术面的双重助推。金价突破“看涨旗形”技术形态后形成多头排列，吸引杠杆资金和投机性买盘进入市场。由于美股科技股波动加剧、房地产疲软，资金从高风险资产转向黄金，形成自我强化的上涨循环。
黄金价格在货币属性、避险需求、供需缺口以及市场情绪四重逻辑支撑下维持强势。短期内，若没有重大政策转向或地缘局势的缓和，黄金价格的上涨趋势可能会继续延续。随着全球经济的不断变化和不确定性因素的存在，黄金作为避险资产和储备资产的重要性日益凸显，对黄金市场的关注和研究将持续成为热点。
